2008年報顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入45．07億元，同比增加11．03％；利潤總額4．14億元，同比減少30．62%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3．30億元，同比減少38．50％；基本每股收益0．26元。公司2008年分配預(yù)案為以每10股送5股紅股并派發(fā)現(xiàn)金紅利1元(含稅)。

收入增長，利潤下滑。公司主業(yè)是水泥和房地產(chǎn)．收入占比分別為66．7％和10．1％。2008年熟料產(chǎn)量與2007年持平，但水泥產(chǎn)量同比提高175萬～825萬噸．水泥粉磨能力提升，水泥業(yè)務(wù)收入同比增加19．24%。商品房銷售面積同比降低43．3％，地產(chǎn)業(yè)務(wù)收人同比減少26．17％。收入和利潤增長背離的主要原因是公司聯(lián)營企業(yè)東北證券本期凈利潤同比大幅下降，公司投資收益同比下降53．97％，占2008年凈利潤的43．27％。

毛利率微升，費用率提高。報告期內(nèi)，受煤炭成本大幅上漲和房地產(chǎn)行業(yè)衰退影響，公司水泥和商品房毛利率分別同比減少1．45個百分點和3.56個百分點，產(chǎn)品綜合毛利率微幅增加0．30個百分點。公司期間費用率同比提升1．59個百分點，實際稅負比率同比提升7．32個百分點。

東北水泥龍頭，優(yōu)勢明顯。公司是東北地區(qū)最大的水泥企業(yè)，擁有雙陽、明城、哈爾濱三大熟料基地和“長春大區(qū)、吉林大區(qū)、龍江大區(qū)”三大主要目標(biāo)市場，在長春和哈爾濱的市場占有率分別超過70％和40％，具備明顯競爭優(yōu)勢：(1)政策優(yōu)勢：公司是國家重點支持的全國12家水泥企業(yè)之一，在項目審批、信貸等方面享受政策扶持；(2)資源優(yōu)勢：公司目前控制的“羊圈頂”、“楊木頂”和“新明”3座高品位石灰石礦山，是東北地區(qū)最大的3座礦山，遠景儲量17．9億噸，占東北三省已探明儲量的32％，為公司提供了充足的資源保障；(3)品牌優(yōu)勢：公司擁有的鼎鹿牌商標(biāo)為中國馳名商標(biāo)，天鵝牌、龍?zhí)渡脚茷榧趦墒≈虡?biāo)。公司品牌得到廣泛認可，并使得公司水泥產(chǎn)品享受一定的溢價。

2009年進入水泥產(chǎn)能高速擴張期。截至2008年年底，公司擁有7條新型干法生產(chǎn)線，熟料和水泥設(shè)計產(chǎn)能分別達到595萬噸和800萬噸。通過成功收購?fù)ɑ厮?009年將先后有3條熟料生產(chǎn)線和2個水泥粉磨站投產(chǎn)，分別增加熟料和水泥產(chǎn)能556萬噸和380萬噸，為水泥業(yè)務(wù)增長提供支撐。

cRH合作將是水泥業(yè)務(wù)發(fā)展的催化劑。公司聯(lián)手全球水泥巨頭CRH開拓東北水泥市場，與CRH合作將拓展公司水泥業(yè)務(wù)的發(fā)展空間：(1)豐厚的投資收益將為公司在東北地區(qū)的產(chǎn)能擴張與整合提供資金支持；(2)CRH在產(chǎn)業(yè)鏈一體化等方面的豐富經(jīng)驗，將推動公司在混凝土制品等下游行業(yè)的拓展。

金融控股集團戰(zhàn)略架構(gòu)形成。公司通過參控股方式持有多家金融公司股權(quán)：(1)上市券商東北證券的第一大股東，持股比例30．71％；(2)江海證券第二大股東．持股比例30．076％；(3)增持受讓吉林銀行股權(quán)事宜完成后，公司將持有吉林銀行9．86%的股權(quán)，目前已獲股東大會通過，尚需監(jiān)管層批準。在金融股權(quán)投資戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進下，未來公司將實現(xiàn)對券商、銀行、基金、期貨的參控股格局；隨著融資融券和股指期貨等金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出，這一戰(zhàn)略布局有望促成公司業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式增長。

盈利預(yù)測與評級。預(yù)測公司2009～2010年EPS分別為1．19元和O．52元，對應(yīng)3月26日收盤價11．87元的動態(tài)市盈率分別為10倍和23倍；考慮到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加快對東北水泥需求的拉動，公司對區(qū)域市場的整合預(yù)期，維持“增持”評級。