我們認為，7-8月水泥行業(yè)的季節(jié)性回調(diào)仍將延續(xù)2-3周，進入9月，受高溫多雨天氣拖累的工程項目將會進入正常作業(yè)階段，屆時行業(yè)整體需求預計將有明顯好轉(zhuǎn)。當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境存在一定變數(shù)，此前由于對高鐵和保障房建設存在擔憂，水泥板塊整體回調(diào)。我們認為整個“十二五”期間中國經(jīng)濟總體上依然需要依靠投資拉動，整體規(guī)模依然龐大，但投資增速的放緩是可以預見的。由于限電等催化因素，需求在短期會存在反彈，但長期來看，自身供求結(jié)構(gòu)的優(yōu)化才是行業(yè)未來發(fā)展的支撐點。長期來看，區(qū)域景氣會互有漲落，治理規(guī)范、戰(zhàn)略明晰的企業(yè)始終具備更好的對抗周期和風險的能力，因此我們認為行業(yè)中具備跨區(qū)域擴張的大型企業(yè)和景氣區(qū)域中的地方龍頭是更為理想的標的，比如海螺水泥、華新水泥、江西水泥和天山股份。